Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

  • Для оценки уровня вероятности
    возникновения банкротства были использованы следующие авторские методики:
  • — методика Э. Альтмана (двухфакторная и пятифакторная модель);
  • — методика Таффлера;
  • — методика Гордона Спрингейта;
  • — методика, предложенная учеными ИГА.

Анализ вероятности банкротства предприятия по двухфакторной модели Э.Альтмана

В таблице 1 представлена динамика Z – показателя вероятности банкротства рассчитанная по методике Альтмана (двухфакторная модель).

Таблица 1 – Динамика Z – показателя вероятности банкротства рассчитанная по методике Э.Альтмана (двухфакторная модель) за 2015-2017 гг.

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Оценка вероятности наступления банкротства  (неплатежеспособности) в ООО «Сибирская водочная компания», рассчитанная по методике Альтмана (двухфакторная модель) показала, что в компании в 2015-2017 году уровень вероятности наступления банкротства составляет менее 50%, о чем свидетельствует отрицательное значение  Z – показателя вероятности банкротства. На рисунке 1 представлена динамика Z – показателя вероятности банкротства по методике Альтмана (двухфакторная модель).

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценкиДинамика Z показателя оценки вероятности банкротства по Альтману (двухфакторная модель)

Уровень Z – показателя вероятности банкротства, рассчитанного по
методике Альтмана (двухфакторная модель) за 2015-2017 год снизился в целом на
0,14 коэффициентных пункта. Его снижение было обусловлено ростом коэффициент
текущей ликвидности, а также снижением удельный вес заемного капитала в
пассивах бухгалтерского баланса ООО «Сибирская водочная компания».

Анализ вероятности банкротства предприятия по пятифакторной модели Э.Альтмана

Следующая методика американского экономиста, профессора финансов
Нью-Йоркского университета Э.Альтана, используемая  в данной работе, является пятифакторная модель
оценки вероятности банкротства. Динамика Z – показателя вероятности банкротства
рассчитанная по методике Альтмана (пятифакторная модель) за 2015-2017 гг.
представлена в таблице 8.

Таблица 2 – Динамика Z – показателя вероятности банкротства рассчитанная по методике Э.Альтмана (пятифакторная модель) за 2015-2017 гг.

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Таким образом, оценка вероятности банкротства, проведенная и
использованием пятифакторной модели Э.

Альтмана показала, что ООО «Сибирская
водочная компания» в 2015 году имела уровень вероятности банкротства от 80 до
100%, что было связано в первую очередь низкой по отношению к 2016 и 2017 году
доходности совокупных активов, вызванной низким уровнем в 2015 году по
отношению к 2016 и 2017 году величиной выручки.

В 2016 году вероятность
банкротства на предприятии снизилась до уровня 35-50%, а в 2017 году составила
15 – 20%. Причиной снижения уровня вероятности банкротства стал существенный
рост выручки от продаж производимой  ООО
«Сибирская водочная компания» продукции, а как следствие и рост доходности
активов.

 На рисунке 2 представлена динамика Z – показателя вероятности банкротства, рассчитанного по методике Альтмана (пятифакторная модель).

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки Динамика Z показателя оценки вероятности банкротства по Альтману (пятифакторная модель)

Анализируя каждый из составляющих показателей, на основании которых
формируется итоговый Z – показатель вероятности банкротства, стоит отметить
существенный рост удельного веса нераспределенной прибыли в совокупных активах
в 2017 году относительно 2016 года (+376,67%); рост уровня рентабельности
совокупных активов; повышение коэффициент соотношения акционерного капитала (в
нашем случае раздел III
бухгалтерского баланса) и обязательств, а также существенное увеличение
доходности совокупных активов компании.

В итоге, за анализируемый период 
Z – показатель вероятности банкротства, рассчитанный по методике
Э.Альтмана (пятифакторная модель), возрос на 1,5 коэффициентных пункта, в том
числе в 2016 году относительно 2015 года на 0,73 пункта и в 2017 году относительно
2016 года на 0,77 пункта, что позволило компании существенно снизить уровень
вероятности возникновения банкротства.

Анализ вероятности банкротства предприятия по методике Таффлера

В таблице 3 представлена динамика показателей оценки вероятности банкротства, рассчитанных по методике Таффлера.

Таблица 3 – Динамика Z – показателя вероятности банкротства по методике Таффлера

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

На протяжении анализируемого периода динамика Z – показателя
вероятности банкротства, рассчитанная по методике Таффлера является
положительной, что в целом способствует снижению уровня риска возникновения
банкротства, при этом уровень данного показателя на протяжении 2015-2017 года
превышает нормативное значение (0,3 пункта).

Положительная динамика анализируемого коэффициента произошла в основном за счет роста удельного веса прибыли до налогообложения к сумме текущих обязательств, именно этот показатель имеет наиболее высокий корректирующий весовой критерий в общей формуле методики оценки (0,53 коэффициентных пункта). На рисунке 3 представлена динамика Z – показателя вероятности банкротства, рассчитанного по методике Таффлера.

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки Динамика Z показателя оценки вероятности банкротства по Таффлеру

В итоге, за анализируемый период 
Z – показатель вероятности банкротства, рассчитанный по методике
Таффлера, возрос на 0,25 коэффициентных пункта, в том числе в 2016 году
относительно 2015 года на 0,13 пункта и в 2017 году относительно 2016 года на
0,12 пункта, что позволило компании существенно снизить уровень вероятности
возникновения банкротства.

Анализирую динамику составляющих общий расчет
коэффициентов, необходимо также отметить высокие темпы роста отношения выручки
к общей сумме активов, как в 2016 году (+141,28%), так и в 2017 году (+32,54%).

Таким образом, именно рост объемов продаж в компании стал фактором повышения Z
– показателя вероятности банкротства, рассчитанного по методике Таффлера в 2016
и 2017 году.

Анализ вероятности банкротства предприятия по методике Гордона Спрингейта

В таблице 4 представлена динамика показателей оценки вероятности банкротства, рассчитанных по методике Гордона Спрингейта.

Таблица 4 – Динамика Z – показателя вероятности банкротства по методике Гордона Спрингейта

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

На протяжении анализируемого периода динамика Z – показателя вероятности банкротства, рассчитанная по методике Гордона Спрингейта является положительной, что в целом способствует снижению уровня риска возникновения банкротства, при этом уровень данного показателя на протяжении 2015-2017 года превышает нормативное значение (0,862 пункта).

Оценка вероятности банкротства — методы и модели

При оценке вероятности риска возникновения банкротства по методике
Гордона Спрингейта были проанализированы четыре составляющих модель фактора.

Наиболее высокое весомое значение (3,07) в этой модели имеет фактор — Х2 — отношение чистой
прибыли к итогу баланса, данный показатель в 2016 году увеличился на 100%
относительно 2015 года, а в 2017 году относительно 2016 года возрос еще на
476,12%. Причиной роста стало общее повышение чистой прибыли компании.

Таким
образом, методика Гордона Спрингейта делает наибольший акцент именно на
совокупный финансовый результат предприятия и на уровне рентабельности активов
по чистой прибыли.

На рисунке 4 представлена динамика Z – показателя вероятности банкротства, рассчитанного  по методике Гордона Спрингейта.

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки Динамика Z – показателя вероятности банкротства, рассчитанного по методике Гордона Спрингейта за 2015-2017 гг.

Существенный рост, особенно в 2017 году показал такой показатель как
X3 – отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам, его
уровень возрос более чем в пять раз по сравнению с 2016 годом.

В целом, Z – показатель вероятности банкротства в 2017 году
относительно 2016 года возрос на 0,34 пункта или на 31,58%, а в 2017 году его
прирост составил 0,39 пункта или 27,45%, именно это позволило ООО «Сибирская
водочная компания» существенно снизить вероятность наступления риска
возникновения банкротства.

Анализ вероятности банкротства предприятия по методике ученых Иркутской Государственной Академии

В таблице 5 представлена динамика показателей оценки вероятности банкротства, рассчитанных по методике предложенной учеными ИГА.

Таблица 5 – Динамика показателей оценки вероятности банкротства по методике, предложенной учеными ИГА

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

R – показатель вероятности банкротства, рассчитанный по методике, предложенной учеными ИГА, показал, что на предприятии высокий риск возникновения вероятности банкротства наблюдался в 2016 году, о чем свидетельствует значение R показателя находящегося в пределах от 0 до 18 коэффициентных пункта.

В 2017 году анализируемый показатель увеличился на 0,188 пункта и его значение соответствовало среднему уровню вероятности возникновения банкротства. В 2017 отчетном периоде анализируемый показатель увеличился на 0,79 пункта и его значение соответствовало минимальному уровню вероятности возникновения банкротства.

Таким образом, на предприятии в период с 2015 по 2017 года вероятность банкротства снизилась с высокого до минимального уровня.

Читайте также:  Материнский капитал на покупку автомобиля: можно ли купить авто за маткапитал

Причины банкротства предприятий

На рисунке 5 представлена динамика R – показателя вероятности банкротства, рассчитанного по методике, предложенной учеными ИГА.

Динамика R – показателя вероятности банкротства, рассчитанного по методике, предложенной учеными ИГА за 2015-2017 гг.

Таким образом, существенной рост в составляющих модели показателей
показал в 2017 году удельного вес чистого оборотного капитала в активах, данный
показатель по отношению к 2016 году увеличился более чем в 6 раз.

Недостаток данной методики заключается в том, что корректирующий
коэффициент К1, который характеризует долю оборотных активов в общих активах
организации, в большинстве случаев, будет является основным, влияющим на
уровень R –
показателя, т.к.

он умножается на высокий весовой коэффициент (8,38), и по
сути, методика предложенная учеными Иркутской Государственной Академии,
сводится наиболее часто именно к расчету отношения оборотных активов к общей
величине активов, что на наш взгляд, не способствует достоверной оценке.

Обобщенные результаты и вывод по проведенному анализу возникновения вероятности банкротства

В таблице 6 представлены итоги проведенного анализа вероятности наступления несостоятельности (банкротства) ООО «Сибирская водочная компания».

Таблица 6 – Обобщенные результаты проведенного анализа вероятности наступления несостоятельности (банкротства) ООО «Сибирская водочная компания».

В целом, как показали результаты проведенного анализа вероятности
наступления несостоятельности (банкротства) проведенного для компании ООО
«Сибирская водочная компания», по методикам зарубежных и отечественных ученных,
уровень вероятности банкротства в компании является довольно низким, при этом
имеется ряд факторов, способствующих ограничению роста отдельных расчётных
показателей, которые могут в значительной мере повлиять на уровень наступления
вероятности банкротства в будущем.

Оценка вероятности банкротства

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Нестабильное положение дел в экономике страны приводит к тому, что всё больше организаций оказываются в состоянии финансового кризиса.

Неспособность выполнять кредитные обязательства ведет к банкротству предприятия. Что в свою очередь может привести к его ликвидации.

В подобной ситуации важно принимать верные финансовые решения. Анализ банкротства предназначен для своевременного выявления признаков неплатежеспособности организации.

Признаки финансовой несостоятельности проявляются задолго до наступления глубокого финансового кризиса, поэтому оценка вероятности банкротства призвана помочь своевременно восстановить стабильность и избежать фатальных последствий.

Определение термина банкротство

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Банкротством называется неспособность должника (физического
или юридического лица) выполнять кредитные обязательства по оплате обязательных
платежей.

Признание банкротства помогает легально списать долги в судебном порядке.

Какие есть коэффициенты для расчета?

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Статус возможного банкротства позволяет предприятию выиграть время для нормализации дел и восстановления финансовой стабильности.

Оценкой потенциального банкротства занимается экономист, который есть в каждой фирме. Схемы расчета подбираются индивидуально. В общих чертах в задачу экономиста входит диагностика финансового положения предприятия.

При наличии проблем, экономист должен определить пути восстановления платежеспособности и выработать способы, которые помогут стабилизировать оборот средств внутри фирмы. В коэффициенты расчета входят активные и пассивные денежные обороты организации.

При оценке вероятности банкротства экономист обращает
внимание на такие факторы как:

  • наличие/отсутствие денежной зависимости;
  • платежеспособность;
  • признаки банкротства;
  • рентабельность предприятия или коэффициент оборачиваемости;
  • внутренние издержки;
  • управление прибылью.

На основе этих факторов строится прогноз вероятности
банкротства предприятия. Ситуация финансового кризиса имеет три этапа:

  1. докризисный период (на этом этапе кризиса может быть
    приостановлен);
  2. период острого кризиса (на этом этапе кризис может быть
    приостановлен при принятии грамотных финансовых решений);
  3. хроническая стадия (этот этап характеризуется такими
    проблемами как низкая или полностью отсутствующая ликвидность,
    неплатежеспособность, вхождение организации в эту стадию кризиса, зачастую
    приводит к ее ликвидации).

Методы и модели анализа

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Оценка банкротства предприятия – это определенный алгоритм,
выработанный учеными-экономистами. В частности – это формула количественной
оценки вероятности наступления банкротства. Выработаны общие модели анализа
риска банкротства, позволяющие проанализировать ситуацию на любом отдельно
взятом предприятии. К таким моделям относятся методы Бивера, Альтмана, модель
Спрингейта и Гордона, формула Таффлера и т.д. На них мы остановимся позже.

Алгоритм, который используют финансовые аналитики при
анализе вероятности банкротства, состоит из следующих этапов:

  1. создается выборный список из двух типов предприятий:
    банкротов и небанкротов;
  2. производится расчет финансовых коэффициентов для обоих
    типов предприятий из выборки;
  3. вырабатываются модели финансового анализа банкротства.

Модели оценки риска банкротства – это математические
расчеты, помогающие отслеживать финансовую кривую компании с целью построения
экономической парадигмы развития предприятия.

Модель Бивера

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Модель, или коэффициент, Бивера – это показатель, использующийся для выявления показателей банкротства предприятия. В целом модель Бивера – это соотношение между чистой прибылью предприятия и суммой всех его долговых и платежных обязательств.

Для своей модели Бивер отобрал из 30 аналитических
коэффициентов 5, которые наиболее эффективно прогнозируют банкротство. Это:

  • активы (или чистый финансовый оборот);
  • доходы от активов;
  • удельный коэффициент замов (пассив);
  • коэффициент ликвидности;
  • соотношение прибыли к долговым обязательствам.

Сильной стороной модели Бивера считается использование
показателя окупаемости предприятия и прогнозирование сроков наступления
банкротства.

Если коэффициент предприятия по модели Бивера в течение 1.5
— 2 лет не превышает 0.2, то это оценивается как высокий риск наступления
несостоятельности.

Методы Альтмана

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Для разработки двухфакторной модели расчета вероятности банкротства Альтман использовал методы дескриминантного анализа, которые позволяют оценить уровень коммерческого риска. Целью Альтмана было выяснить – применим ли этот метод для дифференциации фирм на те, которым не грозит банкротство и те, для которых оно вероятно.

Модель Альтмана называется двухфакторной, потому что в ней учитываются только два основных финансовых показателя (коэффициента) компании, соотношения которых помогает сделать вывод о состоятельности фирмы:

  • коэффициент ликвидности в данный момент;
  • удельный вес займов в пассиве.

Эта формула уникально наглядна в своей простоте и поэтому она стала основополагающей для многих других моделей. Этим же объясняется то, что метод Альтмана остается неизменно популярным в мировой экономической практике.

Будучи предельно простым, метод Альтмана позволяет с достаточно высокой точностью описать финансовое развитие предприятия на период около 2 лет. Минус данного метода – слабая эффективность для расчетов на долгосрочный период.

Модель Гордона-Спрингейта

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Гордон Спрингейт использовал метод Альтмана как основу для
создания своей формулы расчета вероятности банкротства. Модель Спрингейта
создана с целью дать прогноз состоятельности компаний. Спрингей использует 4
компонента:

  • коэффициент оборачиваемости (активы предприятия);
  • коэффициент прибыли предприятия до
    налогообложения и проценты по долговым обязательствам;
  • краткосрочные обязательства;
  • чистая прибыль.

Особое значение имеет вторая позиция, так как представляет
собой прибыль до налогообложения. Второй показатель во многом определяет
конечный результат расчетов. В модели Спрингейта определяющим показателем
является уровень продаж. Если он высокий – предприятие успешно, если низкий –
то наоборот.

Формула Таффлера

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Формула, модель или тест Таффлера – это методика расчета вероятности банкротства предприятия, в основе которой лежат финансовые показатели предприятия.

В расчет берется 4 коэффициента, каждый из представляет собой соотношение двух финансовых показателей. Таким образом, метод Таффлера основывается на интегральных оценках угрозы банкротства. Таффлер использует следующие соотношения:

  • прибыль от продаж (без учета налогов) к сумме
    существующих обязательств;
  • отношение суммы текущих активов к общей сумме
    обязательств;
  • отношение суммы текущих обязательств к общей
    сумме активов;
  • отношение выручки к общей сумме активов.

Вердикт о риске банкротства выносится в зависимости от
итоговой цифры. Если результат больше 0,3, значит положение фирмы стабильно.
Если показатель ниже 0,2 значит фирме грозит несостоятельность.

Формула Фулмера

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Формула Фулмера предназначена для определения
платежеспособности предприятия и анализа риска банкротства. Для своей формулы
Фулмер использовал данные 60 предприятий, 30 из которых имели хорошие показатели
успешности, а 30 других потерпели банкротство.

Формула Фулмера отличается высоким показателем точности прогноза. На год процент точности оценки риска банкротства по данной формуле составляет 98%, на два и более – 81%

Читайте также:  Бесконтактное ДТП: примеры и порядок оформления

Модель Фулмера включает достаточно большое количество
показателей, Фулмер берет в расчет такие финансовые показатели как:

  • нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;
  • выручка от реализации/баланс;
  • прибыль (без учета налогов) /собственный
    капитал;
  • стабильный денежный приход/долгосрочные и
    краткосрочные обязательства;
  • долгосрочные обязательства/баланс;
  • краткосрочные обязательства/совокупные активы;
  • (материальные активы);
  • оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные
  • обязательства;
  • (прибыль до налогообложения + проценты к
    уплате/выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности наступает при значении меньше 0. Первоначальный анализ содержал 40 коэффициентов, окончательный вариант состоит из 9.

Формула Зайцевой

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

Метод О.П. Зайцевой так же основан на методике Альтмана. Но, в отличие от Альтмана, Зайцева использует в своей формуле только частные коэффициенты, индивидуальные для каждой организации.

Формула Зайцевой состоит из следующих показателей:

  • коэффициент чистого убытка к собственному
    капиталу;
  • коэффициент соотношения кредиторской и
    дебиторской задолженности;
  • коэффициент чистый убыток к объему реализации;
  • коэффициент активов предприятия и выручки.

Модель ИГЭА

Модель ИГЭА — это разработка российских экономистов. Несомненным плюсом данной методики является то,что она была создана с учетом реалий именно нашей страны. Предполагается, что точность расчетов по модели ИГЭА для российских фирм будет более точным.

Оставаясь верными отечественной традиции, иркутские ученые
взяли за основу своей модели частные показатели и детерминантный способ
анализа.

Для расчетов по модели ИГЭА вам понадобятся следующие
данные:

  • оборотный (работающий) капитал фирмы;
  • коэффициент соотношения чистой прибыли к
    собственным активам предприятия;
  • коэффициент соотношения чистого дохода к балансу
    предприятия;
  • коэффициент соотношения чистого дохода к сумме
    затрат предприятия.

Если итоговый показатель меньше 0 — вероятность банкротства
90%-100%. Применение модели на практике показало, что она хороша для выявления
уже наступившей кризисной ситуации, тогда как для прогнозирования,
целесообразней использовать иностранные модели.

Что проводится впоследствии анализа?

Цель анализа – выявить степень потенциальных и реальных рисков наступления банкротства. На ранних этапах кризиса перед предприятием стоит задача ликвидировать угрозу, и сохранить имущество. После проведения диагностики, следует принять меры по восстановлению финансовой стабильности предприятия.

К таким мерам относится:

  • модернизация средств производства (техники и
    технологий);
  • диагностика потребительского рынка;
  • выплата долгов;
  • увеличение темпов экономического роста (прибыли)
    – можно реализовать собственные активы и оптимизировать продажи.

Предприятие должно попытаться реструктурировать свои
задолженности. Если реабилитация предприятия невозможно, то наступает процедура
признания банкротства.

Закон о банкротстве регламентирует все правоотношения между предприятием и кредиторами в рамках банкротства.

Грамотная оценка залогового имущества и использованием верных критериев оценки поможет предприятию рассчитаться с долгами. Такой метод как реорганизация (ликвидация юридического лица) так же помогает быстро уйти от несостоятельности.

Видео

Если вы не нашли ответ на свой вопрос или остались недопонимания, обратитесь за бесплатной консультацией к юристу в чате на нашем сайте

Методы анализа банкротства организаций

Анализ банкротства предприятия: методы и модели оценки

  • Основной целью анализа вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческих организаций является разработка мероприятий по снижению риска возникновения банкротства и восстановлению платежеспособности и финансовой устойчивости компании.
  • Система комплексной оценки анализа вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческой организации состоит из следующих основных этапов:
  • — анализ текущего состояния деятельности организации: оценка финансовой устойчивости; платежеспособности; ключевых показателей, характеризующих вероятность возникновения банкротства;
  • — оценка конкурентных преимуществ компании, ее положения на рынке, сильных и слабых сторон ее деятельности.

Как отмечает Никонова Н.В. и Гамулинская Н.В., «существуют два основных подхода при оценке вероятности банкротства организаций: нормативный и интегральный, не смотря на различие в последовательности и методике расчета показателей, их суть сводится к диагностированию степени близости организации к банкротству».

В свою очередь в экономической практике существует множество подходов к оценке вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческих организаций, которые выражены в различных методиках, представленных российскими и зарубежными авторами. Основные методики оценки вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческих компаний представлены ниже.

Методы оценки банкротства

1. Двухфакторная и пятифакторная модель Альтмана.

Данный подход является наиболее распространенным и широко используемым как на уровне отечественных, так и на уровне иностранных компаний.

Двухфакторная модель прогнозирования вероятности несостоятельности (банкротства) Альтмана построена на определении влияния таких факторов, как коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассиве баланса компании.

Оценка вероятности банкротства с использованием двухфакторной модели Альтмана производится на основании применения следующей формулы расчета:

  1. Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) (1)
  2. где, Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал компании; П – пассивы бухгалтерского баланса.
  3. Нормативное значение коэффициента Z ˂ = 0, а при Z > 0 вероятность возникновения риска банкротства является высокой.

В нашей стране, применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А.

Федотовой, при этом она считает, что для более объективной оценки вероятности наступления неплатежеспособности (банкротства), необходимо так же включить в данную модель рентабельность активов.

Но, как показали проведенные исследования и статистические данные, применение коэффициента рентабельности активов в двухфакторной модели Альтмана, не является значимым.

  • Альтманом так же были предложены две пятифакторные модели прогнозирования банкротства, первая из которых была опубликована в 1968 году и применяется для компаний, чьи акции котируются на рынке, а вторая модель была предложена в 1983 году и применяется для тех компаний, чьи акции на рынке не продаются.
  • Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ, производится на основании применения следующей формулы расчета:
  • Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5 (2)
  • где, X1 — оборотный капитал к сумме активов предприятия; X2 — нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия; X3 — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов; X4 — рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств; Х5 — объем продаж к общей величине активов предприятия.
  • В итоге были установлены следующие критерии вероятности банкротства:
  • — если Z меньше 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
  • — если 2,77 меньше или равно Z меньше 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
  • — если 2,99 меньше Z меньше 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
  • — если Z меньше или равно 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Естественно, недостаток данной модели заключается в возможности ее применения только для тех компаний, чьи акции размещены на фондовом рынке.

  1. Предложенная же модель Альтмана в 1983 году, а если говорить точнее скорректированная для обычных компаний выглядит следующим образом:
  2. Z = 0,717 * Х1 + 0,847 * Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5 (3)
  3. где, Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.
  4. Если Z меньше 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

2. Четырехфакторная модель Таффлера (1977 г.).

Данная модель, как отмечает Н.В.

Кобозева основана на следующем подходе «при применении компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний, затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют в группы компаний и их коэффициенты».

  • Как отмечает автор «такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности компании, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность, объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности воспроизводит точную картину финансового состояния предприятия».
  • Модель оценки вероятности банкротства предложенная Таффлером, для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, имеет следующий вид:
  • Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4 (4)
  • где, Х1 — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства; Х2 — текущие активы/общая сумма обязательств; Х3 — текущие обязательства/общая сумма активов; Х4 — выручка / сумма активов.
  • Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Читайте также:  Что делать в случае кражи денег и как могут наказать вора

3. Молель Гордона Л. В. Спрингейта.

  1. Городном Спрингейтом (Gordon LV Springate) в 1978 году, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия.

  2. В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта.

    Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

  3. Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4 (5)
  4. где, Х1 — Оборотный капитал / Баланс; Х2 — (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс; Х3 — Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства; Х4 — Выручка (нетто) от реализации / Баланс.
  5. При Z меньше 0,862 компания является потенциальным банкротом.

4. Четырехфакторная модель R, предложенная ученными государственной экономической академии.

Четырехфакторная модель R, предложенная ученными государственной экономической академии, выглядит следующим образом:

R =8.38*K1 +K2 + 0.054*K3 +0.63*K4 (6)

  • где К1 – Оборотные активы/ Общие активы; К2 – Чистая прибыль отчетного периода/ Собственный капитал; К3 – Выручка от продажи/ Общие активы; К4 – Чистая прибыль отчетного периода/ Операционные расходы (себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы)
  • Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели R определяется следующим образом:
  • — значение R менее 0, вероятность банкротства максимальная (90%-100%);
  • — 0-0,18, вероятность банкротства высокая (60-80%);
  • — 0,18-0,32, вероятность банкротства средняя (35-50%);
  • — 0,32-0,42, вероятность банкротства низкая (15-20%);
  • — более 0,42, вероятность минимальная (до 10%).

5. Модель Лиса.

Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании имеет следующий вид:

Z = 0.063X1 + 0.092X2 +0.057X3 + 0.001X4 (7)

где X1 – Оборотный капитал/ Сумма активов; X2 – Прибыль от реализации/ Сумма активов; X3 – Нераспределенная прибыль/ Сумма активов; X4 – Собственный капитал/ Заемный капитал

В случае если Z меньше 0,037 – вероятность банкротства высокая; Z больше 0,037 – вероятность банкротства невелика.

6. Шестифакторная модель О.П. Зайцевой

  1. Имеет следующий вид:
  2. Ккомпл = 0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1Кзаг.

    (8)

  3. где Куп — коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу; Кз — соотношение кредиторской и дебиторской задолженности; Кс — показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов; Кур — убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции; Кфр — соотношение заёмного и собственного капитала; Кзаг — коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

В модели О.П. Зайцевой имеются весовые коэффициенты для каждого показателя: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде. Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства мала. Недостаток данной модели заключается в том, что она является трудоемкой для расчёта, а определенные О.П. Зайцевой весовые коэффициенты не всегда являются точными.

7. Модель Сайфуллина

  • Это модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба. Формула расчета:
  • R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5 (9)
  • где К1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами; К2 – коэффициент текущей ликвидности; К3 – коэффициент оборачиваемости активов; К4 – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); К5 – рентабельность собственного капитала.
  • Если значение итогового показателя R меньше 1 вероятность банкротства предприятия высокая, если R больше 1, то вероятность низкая.
  • Преимуществом данной модели является: простота и понятность данной модели; применение для любой отрасли, адаптация к российским условиям; относительно высокая точность.

Таким образом, стоит отметить, что модели оценки вероятности несостоятельности (банкротства) создаются и развиваются не равномерно, а на их состав оказывают влияние такие факторы как: экономическая активность стран, нормативно — правовая база, ситуация в экономике определенной страны. Поэтому целесообразность применение определенной модели для конкретного предприятия необходимо изначально прорабатывать и оценить.

Такого же мнения придерживается и А.Н.

Афанасьева, она считает, что «применение той или иной модели зависит от многочисленных факторов: наличия данных о деятельности компании, уровня развития общества в стране, размера компании, возможности выхода компании на фондовый рынок, очевидно, чтобы увеличить достоверность и корректность оценки, участникам рынка необходимо применить несколько моделей, при этом процесс определения вероятности банкротства, как правило, носит предупредительный характер при стратегических управленческих решениях, связанных с устойчивостью предприятия для избежания многочисленных рисков и полной потери деятельности предприятия в современных не простых экономических и политических условиях рынка».

Как отмечает А.Е.

Солопова «для предупреждения банкротства руководству предприятия необходимо анализировать существующие проблемы, выявлять возможные причины наступления кризисного положения и принимать соответствующие решения по их устранению, благодаря конкретным предупреждающим действиям можно снизить негативное влияние внешней и внутренней среды предприятия, что в итоге позволит избежать появления признаков несостоятельности, при этом, в случае наступления кризисной ситуации только выявление истинных причин и их устранение позволит избежать банкротства».

Снижение уровня банкротства предприятия

В ходе процедуры банкротства, основной целью, является не ликвидация предприятия, а поиск путей его финансового оздоровления. Можно выделить следующие основные режимы финансового оздоровления компании в ходе процедуры инициализации банкротства.

Для снижения риска наступления вероятности несостоятельности (банкротства) коммерческой организации, необходимо проводить полноценный мониторинг и комплексную оценку ее финансового состояния, ликвидности и платежеспособности. Принимать меры по улучшению данных показателей и следить за изменениями их в динамике.

Таким образом, на основании выше изложенного материала, можно сделать вывод о том, что банкротство представляет, прежде всего, определенный процесс, инициированный кредитором, в ходе которого компания принимает меры к возможности погашения предъявленных ей долгов, с целью обеспечения своего дальнейшего функционирования. В практики исследования и диагностики несостоятельности (банкротства) коммерческих организаций существуют различные подходы, как отечественных, так и зарубежных авторов. При этом не все методы анализа вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) можно применить к определенной организации. С целью получения более точных результатов, необходимо учитывать множество факторов, начиная со сферы деятельности компании и заканчивая влиянием косвенных факторов, способствующих отразиться на уровне финансовой устойчивости и платежеспособности организации

В настоящее время, сложившийся экономический кризис, отрицательно отразился на деятельности коммерческих предприятия, часть из которых не смогла продолжить свою деятельность на рынке, поэтому анализ вероятности наступления банкротства, является приоритетом оценки возможностей организаций и перспектив их развития.

Имея определенные финансовые ресурсы, каждая компания, рано или поздно сталкивается с такой ситуацией, когда эффективность ее деятельности снижается, а ресурсы находятся на минимальном уровне.

Причиной таких ситуаций могут стать как внешние, так и внутренние факторы.

И если во время не принять рациональные меры по совершенствованию системы управления производством, персоналом, сбытом, финансовой политикой, то такая компания рискует обанкротиться и быть ликвидирована.

  1. Понятие и виды прибыли предприятия
  2. Методы повышения производительности труда на предприятиях
  3. Показатели производительности труда

Оставьте комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *